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希腊应该出局吗

griechenlandkrise-d在今年欧锦赛中,希腊足球队在欧锦赛小组最后一轮比赛出人预料地打败强大的俄罗斯队而得以出线,给希腊人带来了一场意外的欣喜,并产生夺冠的希望。该国的《打字版》报针对1/4决赛将遇到德国队时写道:“希腊足球比希腊政治要强得多,德国人不是一直在往外送欧元吗?现在让他们送欧洲杯吧!”让希腊球迷失望的是,德国国家足球队员不像德国政府官员那么大方,要他们给希腊队送欧洲杯没门儿,22日他们以4:2比分干净利落地把希腊队给踢出局了。


西班牙危机面面观

0007039西班牙危机已经进入第四个年头,尽管危机时间之长前所未有,但仍然没有好转的起色,颇有“何处是归程,长亭更短亭”的无奈。

在半个世纪的历史中,西班牙王国也曾遭受过大大小小经济危机,最近的一次就是1992年巴塞罗那奥运会之后的危机。不过那次不是人为造成,是经济发展的曲线波动引发危机。举办奥运会之前的几年让西班牙进入盛世年代,借助奥运会的造势,西班牙经济不断爬高直至奥运会结束,人走茶凉。正如鲁迅所言,“世界上没有不散的宴会”,宴会一散凄凉随至,奥运会时的高消费已经让人囊中羞涩,巴塞罗那的商家形容奥运前后的景象一个是婚礼场,一个是坟墓场。不过,这个萧条仅仅一、二年时间便过去。

欧元区物价上涨

draghi据欧洲中央银行行长M.Draghi于4月5日在法兰克福表示,自2010年10月迄今的16个月中,欧元区物价上涨逼近2%临界线,今年3月甚至达到2,6%,有继续上涨趋势,估计在2012年全年平均将超出2%临界线,到2013年才会下降到临界线之内。近期物价上涨的主要原因是能源价格上涨,再加工资上涨。“欧洲中央银行在严密注视物价上涨趋势,随时采取果断措施抑制物价进一步上涨),行长如此表示。

这几月来,为了刺激市场,欧洲央行采取宽松的货币贷款政策(基本利息1%)。目前欧元区银行有2420亿欧元的漏洞,所以欧洲央行在三年内向市场输入1万亿欧元,也助长了物价上涨。是否现在要立即收紧货币贷款,行长认为,迄今还在控制范围之内,还远远没有到达必须采取危机政策的时候。“观察目前欧元区的经济状况和高失业率,则现在讨论货币紧缩政策尚为期过早”。观察这三年期“万亿欧元贷款项目”对市场的影响,欧洲央行的货币政策是成功的,顺应国际银行市场状况。4月4日行长庆幸地指出,德国与奥地利不用继续为希腊、爱尔兰、葡萄牙提供银行贷款风险担保。

德国央行行长J.Weidmann提醒欧洲中央银行一定要谨慎行事,不宜玩火太甚。德国商业银行国民经济部主任J.Krämer指出:欧洲央行成为这一巨额的“万亿欧元项目”的牺牲品,因为欧洲央行将承担欧元区金融不稳定国家金融改革所造成的更大压力。如果再次爆发金融危机,则欧洲央行又得启动新的“万亿欧元项目”。德国Deka银行国民经济部主任U.Kater总体上承认欧洲央行该项目是成功的,但不能经常搞这样的危机项目,再好的药物都会有副作用,例如物价上涨、房地产泡沫兴起等,因为社会上人们都认为现在的欧元在贬值。

消减希腊债务 欧洲得以喘息

griechenlandkrise-d2012年3月8日21点,将是希腊和欧洲历史上的一个重要里程碑。这一时刻是希腊政府向其国债债权人提出放弃大部分债务要求的最后通牒期限。这些债权人包括购买了希腊国家债券的银行、保险机构、投资对撞基金和其他私人投资者。理论上,这些债权人可以自由选择接受或拒绝希腊政府的呼吁债权人自愿减免债务的方案。 按照这个方案,债权人用现有的政府债券来对换新的政府债券。新的债券面值将只有现有债券的面值的46,5%,也就是说,1000欧元的现有债券只能换来465欧元的新债券。不仅如此,新债券的还债期限延长了很多,而且利息也低很多。考虑到所有这些因素,债权人的损失高达74%。出于这个原因,究竟多少银行、保险公司和投资基金将最终接受这一方案,直到最后一刻还充满悬念,不仅让希腊政府,还有欧共体、国际货币基金组织(IWF)以及所有国际金融市场都紧张关注,捏着一把汗。

最终结果让大家松了一口气:将近86%的债权人接受这一减免债务方案。希腊政府所追求的目标值是90%以上。只要有90%以上的债券人接受这一方案,这一方案就可以自动推用到所有债权人身上。虽然这一目标值没有达到,但所达到的86%已足够让希腊政府通过法律方式来强迫剩下的债权人来接受这一方案。不过,希腊政府是否走这一步,还没有成为既定事实。因为一旦通过强迫方式来实现减免债务,从金融投资产品的角度来看,很可能被作为希腊政府失去偿债能力。这一结论对许多保险公司来说可以说举足轻重,因为很多债权人都签订了保险合同(CDS = Credit Default Swap),一旦希腊政府失去偿债能力(Default),那么保险条件得到满足,保险公司就必须支付保险金,整个金融市场就会动荡。曾几何时,美国的雷曼兄弟倒台时,就是出于同样原因牵累了美国几家大保险机构, 使他们最终濒临破产。多亏美国政府的援助才得以生存。当然,这些援助贷款最终还是纳税人的血汗。

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