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Last update日, 14 十 2018 4pm

 

美元贬值 令全球亏蚀500万亿

waschinden曾任美国里根总统经济顾问委员会主席、现为哈佛大学顶级经济学教授的马丁·费尔德斯坦(Martin Feldstein)最近发表文章论道:“虽有欧元区主权债务的金融危机,美元在过去12个月仍对欧元贬值15%。这一年来美元对所有国际货币都在按通胀因素调整后贬值超过10%。放眼未来,受全球市场所左右,美元可能至少会在未来几年里对一揽子货币进一步贬值”。自21世纪以来,全球第一大货币的经历是:美元因金融海啸而产生巨额贸易逆差,失业率依然超9%而高度不景气,美元继续贬值,再加上破14.29万亿美元上限的美国债,那么美元在未来十年极有可能再贬值30%左右。

马丁·费尔德斯坦教授深刻、前无古人地揭示:“虽然美元贬值意味着进口价格上涨,从而增加美国内通胀压力,但美元在过去10多年间累计30%的下跌幅度,都无法阻止美联储将平均年度通胀率保持在3%以内。美国这一策略表明,美元可以在国内保持坚挺,同时在国外又变得更有竞争力。马丁教授新说让人异想天开,似乎又有天下悬疑的感觉,好像只有美元贬值,美国才可能得救,但按着现代货币理论和规则:一种国际货币既要“保持坚挺”,又要“更有竞争力”,几乎是根本不可能的事。而美元又怎么将“保持坚挺”“更有竞争力”——“鱼与熊掌”兼得、发挥到全球极致?

首先、未来几年有几种强大市场力量将给美元施加贬值压力。第一力量来自一些主权财富基金和其他拥有大量美元资产余额的国际机构抛售。这些投资者相信,要降低风险,就应该分散自己的投资组合。近十年,因为大额贸易顺差,许多新兴国家积累了数以万亿美元。虽然这些投资者最初把这些资金视为传统外汇储备,认为应该投资于流动性很高的美国国债。现在投资者又认识到,这些大额资金应当被当作投资资产来对待,所以应该分散化,不要把鸡蛋放在一个篮子里,还要如富国那样向黄金、白银、贵金属、石油、气、稀有金属等做战略储备。这才是“储备货币”的根源意义。8月份黄金价已从每盎司1500美元左右飙升至超过1900美元, 而且价格还必须飙升。全球资本都在寻找避险的新去处。近来美欧及全球股市上资本在全面逃逸,几乎哀鸿遍地,已经胜过金融海啸爆发的霎那……


美国靠举债生活 对世界意味着什么

finanzkrise美国东部时间8月1日晚间(北京时间8月2日早晨),美国众议院以269票对161票表决通过两党领袖在昨天达成的债务上限初步协议,该协议将上调政府债务上限2.1万亿美元,以使资金匮乏的华盛顿能够继续借钱支付账单,避免了美国政府关门歇业。从5月16日,美国债务达到14.29万亿美元的法定上限至今,经过马拉松似的谈判,吵嚷了近80日的美国债务危机似乎马上消散于无形。

纽约时报广场附近有一个“国债钟”,实时显示美国国债的数额。最近一段时间,这个国债钟的数字已然突破美国国会最近一次限定下的国债上限数额:14.294万亿美元。引起美国朝野的一片恐慌。美国国债上限是具有美国特色的一种债务限额发行制度,源于1917年,由美国国会立法通过。其根本目的在于对政府的融资额度做出限制,防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要,避免出现债务膨胀后“资不低债”恶果。

美国以“债务”作为宏观经济运行的基础,美国政府融资是向美联储通过发债来实现的。在金融危机发生前很长一段时间,由于美国经济运行良好,尽管长期处于财政赤字状态,但财政状况尚可乐观。小布什入主白宫后,因两场代价高昂的战争及经济衰退,加之2008年以来的金融危机,令美国税收急转直下,赤字大大增加。

奥巴马上任后,推出7000亿美元救市计划,大举发放国债,拉高了财政赤字,推出量化宽松政策,冀望刺激经济复苏,以经济增长来增加财政收入维持预算平衡,但效果并不明显。

希腊金融未知数

griechenlandkrise希腊的债务危机越来越不可收拾。三千三百亿欧元的债务压得希腊喘不过气来。2011年其国债预计将高达国内生产总值BIP的150%,财政赤字今年预计高达国内生产总值的8%。 与此同时,大部分债务明年将到期,但是从金融市场上筹措新的资本用来还债几乎是不可能。金融市场上希腊的十年国家债券利息高达15%,让人无法承受。

事实上,希腊已经破产,一年多来它已经失去偿还债务的能力。国际货币基金组织(IWF)和欧州中央银行2010年5月向希腊提供的第一笔高达数百亿欧元的援助贷款并没有能让希腊站起来,重新获得从资本市场上筹措资本的能力。恰恰相反,希腊2010年的经济衰退4,5%, 2011年虽然预计有所减轻,但仍然会高达百分之三。许多缩减债务负担的措施,如减少政府支出,消减公务员的工资和福利,增加税收等等,都在国内遇到极大的阻力。而欧共体和国际货币基金组织对希腊一年来所取得的进展并不满意。双方最近派专家们到雅典去核查希腊对第一笔贷款附加条件的执行情况。从核查情况来看,希腊基本上满足了所规定的要求,从而理论上可以继续得到贷款。但是否以及如何向希腊提供第二笔贷款仍然是个十分棘手的问题。

股市暴跌

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美国两党经过辛苦角逐,刚刚于8月2日国会通过将国家最高负债额提高到14,3万亿美元,避免了美国国家破产。8月5日著名评级机构S&P宣布,将美国国债信用评级从AAA下调到AA+。这是自1917年评级机构诞生以来美国国债信用等级首次被调降——现在全世界还剩下18个国家达到AAA。其它国家情况如:德国AAA,瑞士AAA,法国AAA,加拿大AAA,西班牙AA+,日本AA-,中国AA-,意大利A+,希腊CC。对美下调的理由是:美国债台高筑,这次国会通过将在十年内降低债务2.5万亿美元远远不够,必须降低4万亿美元。同时,在这次为提高债额的两党争议中迟迟得不到意见一致,也给投资者增加了顾虑。尽管另两家评级机构依旧将美国评为最高级,但也对美国政府提出了警告。

评级降低对美国政府的直接冲击,是美国政府的国家贷款利息将提高,即国家要因此而增加每年约1千亿美元,这对已经负债累累的美国更是雪上加霜。而间接冲击、也是更大的冲击,是全世界金融市场对美国失去信心,从而抽回投资。尤其经历2008年的金融危机,世界各国银行都趋于保守,不愿在这样的危机时刻再去冒险,这就马上会引起国际金融市场的一场大乱。S&P做得非常小心,是在上周五下晚宣布美国降级的消息,以留给世界各国政府和股民有一个周末思考的时间。果然,美国政府马上出来“辟谣”,声称S&P计算有误,少算了2万亿美元;七个工业国财政部长立即召开电话会议,商讨对策。

日本大地震 令中国货币核聚变

japan-wirtschaft中国经济发展正在走向全球各国绝无仅有的一个高速异类之路,中国经济也站在了全球发展模式转型的重大十字路口。2008年9月15日全球首发金融海啸,美元聚集了全球最大的货币流动性暴增,再加上2010年初欧元区债务危机,接着2010年末美国第二论宽松货币上路;时至2011年3月11日,日本开天辟地9级大地震爆发,原属全球第二大经济体的日本、因超级9级大地震正迎来“宽松货币”的第一个历史顶峰浪潮。按1995年日本阪神大地震的规模,日本救灾和经济恢复用了总额约5万亿日元和四年长的时间,而这次世界第一最烈的大地震,日本将至少动用80万亿日元(到3月17日当天,日本中央银行宣布注资50.81万亿日元)、最终将可能有80—100万亿日元之巨(约为5000亿美元上下)的资本来刺激经济和重建,主要以发行国债来扩大货币发行。3月15日日本中央银行宣布向短期金融市场追加20万亿日元资金,包括立即实施的8万亿紧急公开市场操作;当天早间,日本央行还宣布立即向短期金融市场紧急注资5万亿日元,此后又宣布将这一金额扩大至8万亿日元,其他12万亿日元将在16日和17日投放;日本央行14日在金融政策会议后宣布实施创纪录的21.8万亿日元公开市场操作,其中15万亿日元为立即投放。

日本大地震的大投资、低利率的金融国策

日本超级大地震稍微定后至少要经过三轮反复注资,才能最终确定实际使用现金的额度,估计此次大地震从震中救助到灾后重建最终有可能突破70—100万亿日元之巨。新一轮的宽松货币策略正接着美国金融海啸第一次、第二轮之后、日本超级9级大地震接踵而来,特别是对全球第二大经济体中国、新兴国家要有这种方面的战略防备和防范的具体货币措施。到3月15日晚,日本央行为了保证有充足的货币流动性来维持0.01-0.001间的利率,大地震后不到4天时间,日本央行总共注入约2650亿美元,相当于其资产负债规模的11%。而日本此次大地震可能释放出5000亿美元的货币流动才能够奏效。

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